全球天然气市场新趋势：供需宽松，价格下降

2023年，全球经济增速延续回落态势，制约了天然气需求的进一步增长，结构性供需失衡的国际天然气市场努力实现再平衡。在供应侧方面，美国持续增产以填补市场空白；在需求侧方面，中国需求重回增长轨道，而欧洲地区需求则大幅下降。

2024年，国际政治的不确定性将进一步加剧，世界经济前景也将更趋黯淡。综合预测显示，2024年全球GDP增速将为2.6%，与2023年持平。在国际局势的影响下，天然气市场走势或将更复杂。预计2024年全球天然气需求比2023年增长1.5%，LNG需求有望延续增长态势。全球天然气供需格局将平衡并趋于宽松，预计美国亨利中心均价将增长17%，欧洲TTF气价将下降21%，亚洲现货均价将下降38%。

展望2024年：全球天然气供需或宽松亚洲现货均价降幅明显

2024年，欧洲地缘政治冲突短期内难见曙光，由巴以冲突外溢的红海危机愈演愈烈，朝鲜半岛、东南亚等传统地缘政治敏感区域暗流涌动，美国、俄罗斯、欧洲议会等国家和组织将迎来大选，或将进一步加剧国际政治的不确定性。虽然能源短缺状况有所缓解，但世界经济前景在逆全球化浪潮冲击下更趋黯淡。

综合国际货币基金组织、经合组织、世界银行、联合国、世贸组织最新预测结果，2024年全球GDP增速将为2.6%，与2023年持平，较2023年初的预测结果下调了0.3个百分点。在波谲云诡的国际形势变化下，天然气市场走势也将更错综复杂，预计2024年全球天然气市场将呈现3个特征。

1、需求将小幅回暖，供需错位持续修复

虽然面临宏观因素的诸多不确定性，但中国、东南亚等新兴市场国家天然气需求仍将保持中高速增长，并带动全球天然气需求小幅回暖。同时，持续回落的气价提升了天然气与成品油、液化石油气（LPG）等替代能源的竞争力，持续的全球变暖也有望进一步提振美国、欧洲等地的气电需求。

综合标普全球、能源咨询公司伍德麦肯兹、挪威能源咨询公司Rystad等机构的判断，预计2024年全球天然气需求接近4.1万亿立方米，比2023年增长1.5%。其中，亚太地区仍是全球天然气需求增长的主力，在总增量中占比达到半数；欧洲过去两年严格执行了天然气压减政策，已基本建立基于LNG的供需平衡，预计2024年需求量将保持当前水平。

在供应侧，随着资源流向的重新调整，供需结构性错位正逐步修复。俄罗斯天然气产量已连续两年下滑，部分富余产能被压减，同时出口重心由欧洲逐步向中亚/远东和LNG转移，预计2024年天然气产量为6592亿立方米，比2023年增长1.8%；北美和中东天然气产量继续刷新历史纪录，预计美国天然气产量为1.06万亿立方米，比2023年小幅增长0.4%，中东天然气产量为7142亿立方米，比2023年增长1.7%。

2、LNG需求继续增长，供应侧不确定性增加

在价格回落的推动下，预计2024年全球LNG需求有望延续增长态势，但仍受到宏观经济不振和液化能力瓶颈两方面因素制约。预计2024年全球LNG需求量为4.17亿吨，比2023年增长1.9%。

分区域来看，亚洲新兴市场将继续引领全球LNG需求增长，预计2024年LNG需求量为1.44亿吨，较2023年增长超过10%；日本韩国等东北亚传统市场在2024年也将有所回暖，LNG需求量接近1.35亿吨，比2023年增长3.4%；欧洲预计以高库存度过供暖季，夏季LNG采购需求明显回落，预计全年LNG需求量为1.13亿吨，比2023年下降12.2%，也将是2024年国际市场降幅最明显的区域。

2024年供应侧将继续维持低速增长水平，预计全年有毛里塔尼亚Greater Tortue浮式液化天然气（FLNG）、墨西哥Fast LNG Altamira等一批项目正式投产，年底全球液化能力将达到4.95亿吨/年，比2023年增长7.8%。但LNG Canada、Golden Pass LNG T1等规模较大的项目将集中在2024年下半年投产，2024年实际供应增量有限，预计大部分时段液化产能利用率仍将维持高位。

此外，由于已经运行的LNG项目也存在罢工、故障等计划外检修的可能性，巴拿马、苏伊士两大运河通行因枯水和袭击出现通行瓶颈，2024年供应侧的不确定性较2023年进一步增加。

3、气价总体回落，三地价格走势出现分化

随着供需结构性错位的不断修复，2024年全球天然气供需格局由平衡趋向宽松，气价整体继续回落，并在供应侧事件扰动下宽幅震荡。

分区域来看，美国由于年内有多个LNG项目投产，LNG出口需求增加，气价较2023年有所上涨，下半年涨幅较明显，预计美国亨利中心价格在2~5美元/百万英热单位波动，全年均价为3美元/百万英热单位，将比2023年增长17%；欧洲2024年淡季补库需求回落，TTF气价缺乏支撑继续下行，价格波动区间为8~14美元/百万英热单位，均价预计为10美元/百万英热单位，将较2023年下降21%；亚洲LNG进口需求增长，但需面临与管道气价格竞争的局面，且亚洲需求与欧洲相比更具弹性，价格降幅更明显，预计全年亚洲现货价格波动范围为7~15美元/百万英热单位，均价接近10美元/百万英热单位，与2023年相比，降幅将达到38%。

回顾2023年：经济疲软制约需求增长国际气价走势明显回落

2023年，主要国家紧缩货币政策影响世界经济增长动能，地缘政治事件持续冲击全球贸易和产业链安全，虽然下半年总体经济运行表现有所恢复，但全年经济增速仍延续回落态势。综合国际货币基金组织（IMF）、经合组织（OECD）、世界银行、联合国、世贸组织（WTO）近期预测结果，2023年全球GDP增长了2.6%，较2023年初的预测增加了0.3个百分点，但仍低于2022年的水平。持续走弱的宏观经济制约了全球天然气需求的进一步增长。

1、天然气市场走向再平衡

2023年，在欧洲地缘政治冲突后出现结构性供需失衡的国际天然气市场，仍在努力实现再平衡。

在供应侧，美国持续增产以填补市场空白，2023年美国天然气产量达到9212亿立方米，比2022年增长了4.5%，再次刷新产量峰值；俄罗斯2023年天然气产量为6474亿立方米，比2022年下降了3.9%。

在需求侧，中国重回增长轨道，2023年天然气消费量为3900亿立方米，比2022年增长了7.5%；欧洲面临管道气/液化天然气（LNG）和天然气/替代能源的供需双侧平衡，欧盟和英国2023年的天然气消费量下滑至3951亿立方米，比2022年下降了7.8%，2023年管道气在供应结构中占比已降至10.3%，比2022年下降了6.7个百分点，LNG占比升至40.4%，比2022年上涨了5.1个百分点。

2、LNG贸易增速回落至近十年低位

在经历2022年欧洲地缘政治冲突引发的快速增长后，2023年全球LNG需求增速明显回落。2023年全球LNG贸易量为4.09亿吨，较2022年增加了625万吨，增速为1.6%，处于近十年低位。

分区域来看，新兴市场受需求增长和价格下行影响进口活跃，东南亚和南亚国家2023年LNG进口量超过6000万吨，比2022年增长了18.8%；中国LNG进口量增长714万吨，超过日本再次成为全球最大LNG进口国。欧洲供需格局改善，LNG进口热情回落，压减政策下，欧洲天然气需求持续低迷，地下储气库库存全年保持历史最高水平，2023年LNG进口量为1.12亿吨，比2022年小幅下滑1.4%。东北亚传统市场受电力需求下降和核电、煤电出口增加影响，2023年LNG进口量明显下降，其中日本LNG进口量为6610万吨，下降了8.4%，韩国LNG进口量为4504万吨，下降了4.4%。

3、LNG供应持续趋紧

受前期投资不足影响，2023年仅4个新建/改造项目宣布投产，新增产能为780万吨/年，明显低于2016~2020年平均每年新增3000万吨液化能力的水平，LNG产能仍处在低速增长区间。

2023年，新增产能主要来自阿曼两个扩建项目和莫桑比克、印尼的新建项目。2023年初被业界寄予厚望的美国Calcasieu Pass LNG T13-18项目已装船外运，但业主Venture Global迟迟未宣布正式投入商业化运营，引发欧亚多个长约采购方的质疑和诉讼。

2023年，美国LNG出口量达到8595万吨，在全球LNG贸易量中占比为21%，超过卡塔尔和澳大利亚成为全球最大LNG出口国；卡塔尔和澳大利亚LNG出口规模均接近8000万吨，在全球LNG贸易量中占比均为19%；俄罗斯、马来西亚等国家LNG出口量在全球LNG贸易量中合计占比为41%。

4、意外事件推高全球LNG产能利用率

除了低位徘徊的新增产能，在运营的LNG项目也面临检修、罢工和其他意外事件的冲击。2023年9~10月的澳大利亚LNG项目罢工事件涉及North West Shelf、Wheatstone和Gorgon等3个LNG出口终端，合计产能超过4000万吨，相当于澳大利亚LNG产能的47%，在全球总产能中占比为10%，是近年来波及面最大的LNG罢工事件之一。

2023年，全球重要航道也面临多方威胁，影响了LNG贸易的正常流动。中美洲的干旱使得巴拿马运河通行能力明显下降，美国墨西哥湾—东北亚航线部分LNG船选择绕行非洲好望角；另一重要航道苏伊士运河正受困于红海危机，包括卡塔尔在内的多家LNG供应商选择绕道非洲来维持对欧洲市场的供应，进一步增加了LNG的供应成本。

2023年屡屡出现的停产事件抵消了美国Freeport LNG终端重新上线的影响，全球LNG产能利用率再创新高，年均利用率达到92%，较2022年增加了0.8个百分点。

5、三地价格回落，长协签约热情依旧

2023年，受主要消费市场库存高企、需求不振影响，国际气价明显回落，其中美国亨利中心气价、欧洲TTF气价和亚洲现货均价分别为2.54美元/百万英热单位、12.89美元/百万英热单位和16.16美元/百万英热单位，分别较2022年下滑了60%、65%和54%。但与疫情、能源短缺、欧洲地缘政治冲突等事件扰动前的2019年相比，美国亨利中心气价基本持平，欧洲TTF气价上浮了189%，亚洲现货均价上浮了171%，仍明显高于历史正常水平。

在相对高位的价格背景下，亚欧买家保持了较积极的签约热情。2023年全球共签署LNG长期购销协议51份，合计规模为6251万吨。协议个数和规模虽较2022年略有下滑，但仍是近几年来的高位。其中，亚洲买家签约2380万吨，占比为37.4%，是未来LNG需求最旺盛的地区；欧洲买家签约1620万吨，占比为25.4%，希望通过长约来保障未来的天然气供应。