延长石油燃气“整合局”

全面接手陕西燃气集团有限公司（以下简称“陕西燃气”）剩余股权，是陕西延长石油（集团）有限责任公司（以下简称为“延长石油”）最近最大的动作。

延长石油也是陕西老牌国企了，国企改革浪潮下，其资产证券化的进度向来备受关注，同时，作为主打“油气并举”战略的能源龙头，加码天然气勘探与份额，争取天然气产量的大幅提高，亦是延长石油主要布局之一。

据记者了解，此次股权变动源于陕西省国资委的运作，股权结构变动后，陕西燃气的实际控制人并未发生变化，仍为陕西省国资委。

市场的关注点在于，能否加速延长石油系列资本运作，再诞生一家大型燃气领域上市公司，亦或，全面整合区域天然气市场，提高头部企业集中度，提升陕西省天然气供应的平稳性和可靠性。

01、再度“牵手”

日前，陕西燃气股权发生变更，长安汇通有限责任公司(以下简称为“长安汇通”)将其持有陕西燃气47.55% 的股权无偿划转给延长石油。变更后，陕西燃气成为延长石油的全资子公司，延长石油持有陕西燃气100%股权。

每经记者注意到，延长石油“牵手”陕西燃气并非首次。

2018年底，陕西省印发《深入实施国企国资改革攻坚加快推动高质量发展三年行动方案（2018-2020年）》，文件指出未来国资改革的重点任务，首当其冲是要优化国有资本机构布局，尤其是要推进能源、交通、水利等领域的国有资本优化重组。

基于此，2019年延长石油以资产置入的方式向陕西燃气增资扩股，持有陕西燃气52.45%股份。这一举动改变了陕西燃气为省国资委直接全资控股的企业性质。

公开资料显示，延长石油作为一家大型能源化工企业，旗下有控股及参股公司达80多家，手握3家上市公司股权。除实体产业外，延长石油也注重金融业态的布局，参股长安银行、永安保险等区域头部金融机构，实体产业与金融运作并举。

而延长石油与陕西燃气的首次联手，意在优化资源配置，避免同业竞争，并且通过陕西燃气，延长石油实现了对陕西燃气旗下上市公司陕天然气（002267）的的间接控制，从而有利于打通天然气上、中、下游全产业链，助力延长石油实现“油气并举”的战略部署。

陕天然气年报显示，自陕西燃气纳入延长石油管理体系后，延长石油曾一跃成为陕天然气第一大供应商，占比高达42.15%。

作为此次股权变动的出让方，长安汇通于2021年除从省国资委的手中接过陕西燃气47.55%的股份，而仅仅时隔两年，在省国资委的授意下，长安汇通又将这47.55%的股份无偿“出手”给延长石油。

长安汇通“一进一退”后，陕西燃气最终成为延长石油的全资子公司。

此次股权变动后，延长石油将更加深度参与、控制陕西燃气的生产经营活动，在“油气并举”的战略部署上迈出一大步，实现油气产业协同化、一体化发展。

02、天然气资产“整合”

全面接手陕西燃气剩余股权，建立在延长石油正式完成此前对陕西燃气增资扩股基础上。

从所有者权益实收资本来看，直至2022年，延长石油才全面完成对陕西燃气增资扩股事项。延长石油与陕西燃气、陕天然气在天然气开采与管道运输、销售业务领域优势互补和协同发展亦在同步提升。

从陕西燃气供应商的变化中可以窥探一二。

2019-2022年，陕西燃气向延长石油的天然气采购量呈逐年递增趋势。与此同时，延长石油从陕西燃气的补充气源地位逐渐上升为主要气源。

此外，陕西燃气作为省内唯一的天燃气长输管道运营商，目前已建立覆盖省内11个地市（区）的天然气管网，年输气量为165亿立方米，具有极强的区域优势。其在建项目有铜川-白水-潼关长输管网项目、榆林至西安输气管道工程（南段）、留坝至凤县输气管道工程等重点管道工程项目等。

从天然气产业链看，陕西燃气的经营业务主要聚焦于中游运输与下游销售。2020-2022年分别实现净利润2.58亿元、4.04亿元、7.04亿元，同比增长-7.19%、56.59%、74.26%。其利润增长点主要来自于天然气销售，供暖业务近三年一直处于亏损状态。

为整合资源与实施专业化经营，2020年陕西燃气将其旗下二级公司渭南天然气转让给陕天然气。

此外，陕西燃气也从未停止对外投资的步伐。

2021年，与三菱重工合资成立陕西燃气集团菱重能源工程技术有限公司，探索能源领域以及其他新兴领域的合作。2022年新设陕西液化天然气储备运销有限公司与陕西燃气集团科创基地管理有限公司，谋求专业化高质量发展。

延长石油在天然气领域整合的谋划远不止此。

记者发现，早在2019年延长石油入股陕西燃气时，就曾承诺为避免同业竞争，将其标的资产约为424.47公里的全部天然气管道委托给陕天然气。但由于资产注入存在滞后性，上述承诺直到2022年末才开始兑现。

03、将“宝”压在天然气上？

将目光聚焦至地方天然气市场上。

从供给端看，2022年陕西省天然气产量为307.11亿立方米，在全国各省市自治区中位居第三。陕西燃气债券评级报告显示，陕西燃气的上游供应商集中于中石油陕西分公司与延长石油，对气源的议价能力较弱。

从消费端看，随着陕西省“铁腕治霾”行动的推进，“煤改气”、“油改气”、“气化陕西”等一系列政策相应出炉，天然气行业在陕西拥有广阔的市场前景。

并且在油气制度改革的背景下，陕天然气长输管网经营模式由统购统销转为统购统销+代输混合模式，加之下游市场竞争的愈加激烈，其公告显示，2023年预期营收略有下降。

回到延长石油，作为国内唯一具备油气勘探资质的地方国有企业，据此前媒体报道，在国际国内能源行业形势的变动之下，延长石油在2016年正式提出将天然气发展放在首位，打造“以气为主、油气并举、多资源兼探”的局面。

公开数据显示，2022年延长石油天然气产量为75.6亿立方米，近10年年均增长超过148.5%。但在陕西天然气市场上，这与中石化长庆油田2022年天然气产量突破500亿大关相比，尚有一定追赶空间。

因而，近几年，延长石油不断加快天然气行业的战略布局。

图片来源：延长石油官网

一方面通过对陕西燃气的增资扩股实现对陕天然气的间接控制。另一方面，对其旗下的陕西延长石油天然气股份有限公司（以下简称为“延长天然气”）进行股份制改造，并于2020年7月向港交所递交招股书，拟在香港主板挂牌上市。

从二者主营业务看，延长天然气主要为生产液化天然气，陕天然气以天然气长输管网建设运营为核心，并进行下游分销。在陕西燃气成为延长石油的全资子公司后，二者业务或许有望实现合并。

针对上述问题，每经记者也致电陕天然气董秘办进一步了解情况，对方表示亦公告为准。

同时，在“油气并举”战略的规划下，2022年7月，延长石油150亿方产能增能建设项目启动，如今又将陕西燃气完全收入麾下，推动天然气产业链一体化发展进一步加速。

值得注意的一点是，2019年，国家石油天然气管网集团有限公司成立，重在打造“全国一张网”的油气管网，目前已接管原中国石油昆仑能源下属北京天然气管道有限公司和大连液化天然气有限公司，“X+1+X”油气市场格局初步形成，而陕西燃气正好是陕西“全省一张网”的主要参与者。